De-Fi 2.0은 고객이 가상자산을 예치하면 보상 토큰을 주는 방식이 아니다. 투자자들이 가진 자산을 De-Fi 프로젝트에 넘기고 거버넌스 토큰으로 바꿔 소유한다. 이렇게 갖게 된 거버넌스 토큰을 예치하면 많게는 수십 만%에 달하는 이자를 받을 수 있다.
예를 들어 대표적인 De-Fi 프로젝트로 꼽히는 올림푸스 다오의 예를 들면 다음과 같다. 투자자가 100달러를 투자하면 올림푸스 다오는 자체 토큰인 옴(OHM)을 예치하는 조건으로 현재가보다 할인된 가격에 판매한다. 옴 가격이 100달러라고 가정하면 투자자는 유동적이지만 약 5% 정도 할인된 가격에 옴을 사서 예치할 수 있다. 이때 올림푸스 다오는 1개 옴을 예치하는 대신 추가로 94개 옴을 발행한다. 93개는 다른 투자자들의 예치 이자로 지급하고 1개는 개발자가 갖게 된다.
De-Fi 2.0 업체들은 일종의 게임이론처럼 ‘당신이 예치한 옴 가격이 폭락하지 않으려면 이자로 받은 옴을 시장에 파는 대신 재예치하라’는 논리를 내놨다. 어떻게 보면 전형적인 폰지 구조인 De-Fi 2.0이지만 초기에는 투자자들에게 엄청난 찬사를 받았다. 증가된 가상자산 개수는 어차피 투자자들끼리 나눴으니 상관없지 않느냐는 주장도 있었다.
하지만 현재는 De-Fi 1.0보다 못하다고 보는 게 다수의 시각이다. 투자자들은 예치한 가상자산의 폭락을 막기 위해 받은 이자를 재예치하는 대신 ‘일단 원금은 회수하자’는 마음으로 받은 가상자산을 시시각각 시장에 던졌다. 수십 만%, 적게는 수천%에 달하는 이자로 받은 가상자산이 던져지니 가격은 폭락했다. 더군다나 De-Fi 1.0은 거래가 일어나며 거래 수수료가 발생하고 이를 이자 지급 비용으로 쓸 수 있지만 De-Fi 2.0은 그런 거래조차 없다는 점도 치명적이었다.
김태현 기자 toyo@ilyo.co.kr
